株式総務

株式に関する業務を中心とした総務の業務を解説します。

株式総務の会計知識 取引所規則

WACCの比較対象はROEではなくROICがふさわしいということについて、一番わかりやすく書いてみた。

投稿日:2020年8月9日 更新日:

2018年6月1日付で改訂されたコーポレートガバナンス・コードにおいて、資本コストを意識した経営戦略や経営計画(原則5-2)、資本コストを意識した政策保有株式の保有(原則1-4)が上場会社に求められるようになりました。

資本コストの代名詞といえば、WACC(加重平均資本コスト)です。

コストが意識されるはるか以前より、会社はその構成員(社員つまり株主。)からリターン(利益)を求められてきました。

それまで、意識されていたリターンといえばROE(自己資本利益率)です。
ROE経営(ROE(自己資本利益率)を重視した経営)が声高に主張されていました。

コストが意識されるということは、すなわち、コストを上回るリターン(利益)を生んでいるかどうかが意識されているということです。

そのため、一時期、ROEとWACCを比較するような状況も見受けられました(現在は、だいぶ減っているようにも見受けられます。)。
そして、それは、あまりふさわしくないと思っています。

当記事では、WACCの比較対象はROEではなくROICがふさわしいということについて、なるべくわかりやすく書いてみました。





WACCの比較対象はROEではなくROICがふさわしいということについて、一番わかりやすく書いてみた。

会社はコストを上回るリターンを得ることを株主等から期待されます。

コストにもいろいろありますが、資本コストという言葉があります。

資本コストは、お金を集めるため(資金調達のため)の費用です。

会社がお金を集める方法は、おおきく二つに分けられます。

お金を投資してもらう方法(自己資本)と、お金を借りる方法(他人資本)です。

そのため、資本コストは、株主資本コスト(自己資本コスト)と負債コスト(他人資本コスト)にわけられます。

株主資本コストは、期待される配当金と株価の値上がり益をあわせたものです。

負債コストは、支払利息です。

資本コストを求める際、株主資本コストと負債コストを単純に足し合わせるのではなく、負債(有利子負債)と自己資本の大きさの違い(比重)を調整する必要があります。

負債(有利子負債)と自己資本の大きさの違い(比重)を調整した資本コストが、加重平均資本コストです。

加重平均資本コストは、英語では、Weighted Average Cost of Capitalといい、略してWACCと呼ばれます。

WACCは、会社にお金を出す側(株主、銀行、社債権者、等。)が期待するリターンであり、お金を集める側(会社)が負うコストです。

冒頭に記載した通り、会社はコストを上回るリターンを得ることを期待されます。

コストをWACCとしたとき、比較対象とするリターンは何になるでしょうか?

リターンにもいろいろありますが、有名なものとして、自己資本利益率という言葉があります。

自己資本利益率は、英語では、Return on Equityといい、略してROEと呼ばれます。

その名の通り、自己資本に対する最終利益の比率です。

ROEは、WACCの比較対象としてふさわしいのでしょうか?

ふさわしくない気がします。

なぜなら、WACCは自己資本だけではなく、他人資本(負債)も計算に含めているからです。

それでは、自己資本だけではなく、他人資本(負債)も計算に含めたリターンの値はあるのでしょうか?

投下資本利益率という言葉があります。

投下資本利益率は、英語では、Return on Invested Capitalといい、略してROICと呼ばれます。

投下資本利益率は、投下資本(株主資本と有利子負債)に対する利益率です。

つまり、ROICは、自己資本だけではなく、他人資本(負債)も計算に含めています。

WACCの比較対象としてふさわしいのはROICです。

会社は、WACCを上回るROICを得ることを、株主、銀行、社債権者、等から期待されます。

まとめ

WACCの比較対象はROEではなくROICがふさわしいということに、ご理解いただけたでしょうか。

広告

広告

-株式総務の会計知識, 取引所規則

執筆者:

関連記事

売上10利益30とは?(業績予想の修正の条件)

証券取引所規則に関する制度ディスクロージャーを担当した際、業績予想の修正に該当する条件について、覚えるのに苦労する方もおられるのではと思います。 自分もその一人です。 そこで、簡易的な覚え方を以下にご …

個別決算、単体決算、単独決算?連結決算ではない決算の呼び方は?

連結決算ではない決算について、どのように呼んでいますか? 個別決算、単体決算、単独決算などと呼ばれますが、どのように呼ぶのが正しいのでしょうか。どのように呼んでも、意味は通じると思いますが、理由を知っ …

新型コロナウイルスの名称はCOVID-19?正式名称は?開示書類でどう書けば良い?

新型コロナウイルスが引き続き猛威を振るっています。 株式総務の担当として、開示書類に新型コロナウイルスに関して記載するとき、どのように記載するか、名称に迷いませんか? 失礼になるので具体例は挙げません …

新任役員就任の際に必要な書類は?

「新任役員(新任取締役、新任監査役)が就任するから、提出してもらう書類(会社として必要な書類)を揃えておいて」と聞いたとき、どきっとしませんか? 当記事では、株式総務担当として、各種手続きに必要な書類 …

店頭公開と上場の違いは?

店頭公開と上場の違いについてご存じでしょうか? 当記事では、店頭公開と上場の違いについて、ご説明します。 目次1 店頭公開と上場の違いは?1.1 上場とは?1.2 店頭公開とは?1.3 店頭公開と上場 …



名前:
火星に似たもの

職業:
とある会社で株式総務を担当しています。
株式総務に関するウェブサイトが少ないな、あると便利なのにな、と思い、拙くも開設してみました。